近期宏觀暖風(fēng)頻吹，維穩(wěn)刺激政策漸出，股商等大類資產(chǎn)均出現(xiàn)不同程度反彈，個(gè)別品種甚至出現(xiàn)反彈加速態(tài)勢，悲觀預(yù)期得到有效修復(fù)，行業(yè)貼水大幅度縮小，拿螺紋鋼舉例，截止上周五螺紋期貨05合約貼水現(xiàn)貨（天津）117元/噸，原料端焦炭和鐵礦反彈幅度甚至高于成品材。當(dāng)然本次反彈無論從技術(shù)上還是基本面上看，都是筆者之前所預(yù)料到的，距離春節(jié)放假只剩兩周，而多數(shù)貿(mào)易商會(huì)在年前一周放假，短期的16Mn無縫管價(jià)格走勢從供需看已經(jīng)沒有太大意義。
節(jié)后第一周庫存總量是關(guān)鍵，筆者元旦期間預(yù)測節(jié)前庫存高點(diǎn)大概率低于去年同期，這個(gè)觀點(diǎn)基本上不會(huì)有錯(cuò)，但由于近期有不少鋼廠推出春節(jié)檢修計(jì)劃，產(chǎn)量端需要至少再觀察兩周才能進(jìn)行估算，屆時(shí)筆者會(huì)第一時(shí)間發(fā)布自己的預(yù)估值給大家參考。
首先我們明確一下概念，鋼材只有被使用掉了，才能算是從庫存中去除了，不然只能是一種庫存的轉(zhuǎn)移，這里面包括廠庫，在途，社庫，終端。當(dāng)然貿(mào)易商的投機(jī)需求導(dǎo)致的庫存屬于社會(huì)庫存，但是很難及時(shí)反應(yīng)在我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的庫存當(dāng)中。經(jīng)過筆者統(tǒng)計(jì)，一般來說終端工地每年元宵節(jié)后才會(huì)逐步啟動(dòng)，一個(gè)月以后全面開工。當(dāng)然近幾年也出現(xiàn)過年后價(jià)格突然爆漲的情況，筆者分析那是投機(jī)需求集中釋放的結(jié)果，并非趨勢，只能是節(jié)奏上的問題。無論是年后需求的提前釋放還是正常釋放，庫存的蓄水量是有限的，而剛需的釋放是緩慢有節(jié)奏的，一旦供需出現(xiàn)錯(cuò)配，一定會(huì)通過價(jià)格的上漲或者下跌來重新達(dá)到平衡，并且這個(gè)過程是迅速而劇烈的。
從投機(jī)需求釋放節(jié)奏的角度分析，筆者對年后可能出現(xiàn)的情況做出如下判斷，第一種情況：如果節(jié)后四周內(nèi)庫存突然出現(xiàn)磊庫放緩現(xiàn)象，即節(jié)前冬儲(chǔ)需求后移，貿(mào)易商投機(jī)需求集中爆發(fā)，16Mn無縫管價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)后移，如2017年，不過時(shí)間不會(huì)太長，最多樂觀2-3周時(shí)間，即2月底3月初開始調(diào)整。第二種情況：如果節(jié)前冬儲(chǔ)投機(jī)需求集中釋放，那么年后16Mn無縫管價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)前移，如2018年，節(jié)后第二周開始立馬開啟一波快速回落，即2月中旬開始調(diào)整。
